1.金融危机，切切实实地发生了

疫情蔓延，远超预期，全球确诊病例突破30万，不到4天，又增加10万。几个数据再次刷新记录：

l  全球新冠肺炎死亡病例，过万

l  意大利新冠肺炎死亡人数，超过中国

l  美国确诊破两万例，48小时翻番

l  美股三个星期几乎跌了1/3，巴菲特“活久见”

金融危机，切切实实地发生了。但相比2008年全球金融危机，当下没有一个明显的危机解决方案，几乎全球的央行都在不断地宽松，但无济于事。已经负利率了，弹尽粮绝的欧洲央行和日本央行，无奈只能宣布，加大量化宽松，一个增加7500亿欧，一个增加1万亿日元。

疫情风险，比金融风险更难管控。因为，我们不能用货币政策和财政政策来“打”瘟疫。新冠病毒也不会因为，你的货币政策和财政政策宽松了，就消失了。为控制疫情，阻断了正常交往和物流，但疫情还在天天“爆表”。于是，情绪恐慌，预期悲观，油价腰斩，股市持续空头。

2.投放货币容易，但推动企业复工和员工复岗，有点难！

3月20日，最新一期LPR数据发布，1年期和5年期LPR均未下降，分别保持在4.05%和4.75%的水平上。这似乎超出了业内预期，为控制疫情，我们的经济代价很大，1-2月各项经济指标，断崖式下滑。外围轮番降息，美日欧三大经济体，都进入“负利率”了，为何我国央行岿然不动？

货币政策对应对疫情，帮助不大！

此话怎讲？投放货币容易，推动企业复工、员工复岗，有点难！所以，为何市长带头吃火锅，逛书店。

我们看一个数据。根据3月13日国新办新闻发布会披露，全国除湖北外的规模以上工业企业平均开工率超过95%，企业人员平均复岗率约为80%；中小企业开工率已达到60%左右。要注意的是，复工复产，只是说企业开始生产经营了，并不代表恢复到疫情前的正常状态了。

大数据分析显示，不考虑居家办公，截至3月17日，全国劳动力返城率81%、返岗率仅32%，较30天前分别上升3.2、6.2个百分点，分别相当于2019年同期的97%、38%。东、中、西、东北返岗率分别为32.8%、29.1%、32.9%、31.4%，较2019年农历同期均低49个百分点以上。

再说，2月3日以来，央行在宽松上，一揽子操作，净投放、逆回购、再贷款、定向降准等等，累积向市场投放了3万亿。应该说，该放的货币都放了。现在，银行体系流动性很充裕，货币市场利率处于历史低位。3月18日以后，隔夜利率跌破1%并继续下探，有望再次步入“0时代”。

3的史上新低，DR007是反映市场资金面松紧程度的代表性指标，其利率水平创下新低，也说明当前市场流动性较为充裕。因此，该放的货币都放了，剩下的，只能是疏通货币传到途径，让它推进复工复产和经济发展。

3.地产的另类繁荣

今年1-2月，地产开发投资下滑了16.3%？不啻于断崖式下滑。但是，开发投资占固定资产投资的比重，却从2019年的23.97%，反弹至30.4%。言下之意？房地产不好过，但还有更不好过的。1-2月份，制造业投资下滑了31.5%年4季度分别下跌1.10%、1.10%、1.43%。

这段时间，上海、广州，都诞生新地王了。广州越秀区，时隔9年重启宅地拍卖，一举创下广州单价地王新记录。1-2月北京土地出让金额创新高，溢价率也高了不少。深圳2000万+的豪宅公寓项目，一转眼就抢光了。可见，货币宽松、疫情后纾困，最受益的，就是地产了。

4.一线楼市，已恢复至正常水平

一线城市，楼市已恢复至正常水平了，二线城市也在复苏

第11周（03.08-03.14），一线城市二手房成交套数本周同比-30%，环比+18%，3月以来累计同比-29%，年初以来累计同比-2%，已恢复至正常水平；二线城市（杭州、南京等8个城市）二手房成交套数本周同比-41%，环比+14%，三月以来累计同比-42%，年初以来累计同比-35%。

除深圳之外，恒大成都某项目，又出现“万人摇”。这次，成都对于中签率有划分，分别是拆迁、刚需、普通，在普通类的摇号中签率里，最高的是25.5%，低的只有0.62%。笔者了解了一下，该项目是1-1.2万的精装房，“中央空调+地暖”，监管价格便宜，但需求也真得很旺盛。

5.房贷利率，还将下行

所以，不能再放水了。

各地发布的基建投资计划，合计数十万亿，“新基建”投资，箭在弦上，棚改、老旧小区改造等，今年也将放量。真得，不缺稳增长、稳投资的抓手，继续防水，楼市的虚火就上来了。

不过，即便LPR未降，但前期持续的货币宽松后，3月份利率还将处于下降通道。今年2月份，一般贷款利率为5.49%，较2019年12月份下降了25个基点；预计3月份，实体贷款利率还将下降。2月份5年期LPR下降后，效应也将滞后反映，3年期，都将继续下降。

原创作者：李宇嘉

微信公众号：李宇嘉地产笔记